竺劲：二季度REITs总体业绩稳健，业态间分化显著

近期，27只REITs(不动产投资信托基金)陆续公布二季报，总体看经营业绩稳中有升，各业态出现了一定分化。其中能源基础设施受季节因素影响业绩大幅提升，保租房及仓储物流受外部宏观经济活动影响较小，整体表现较为稳定。高速公路业绩修复整体呈放缓趋势。产业园区内部分化，厂房类资产持续稳健。展望未来，建议重点关注整租类、厂房类产业园区、能源及保租房四大方向。

具体来看，根据统计，2023年二季度REITs整体收入达成全年预测业绩的26%，可供分配金额达成率为28%，其中能源类REITs表现最优。受夏季高温及高增的电力需求影响，能源基础设施REIT收入、EBITDA(税息折旧及摊销前利润)及可供分配金额达成率均高于其他业态。高速公路REIT受节假日通行费减免及宏观经济弱修复因素影响，达成率相对较低。

保租房REITs表现超预期，业绩环比提升，出租率维持高位。产业园区REITs内工业厂房业态表现优异，2只扩募REITs受优质新资产拉动出租率回升。生态环保REITs因系统设备常规检修及退还污水处理费等原因，可供分配金额均同比下降。高速公路REITs的通行量及收入多呈环比下行，整体业绩修复放缓，但其中客车修复势头好于货车。

展望未来，应重视外部宏观环境及经济修复速度对各板块影响，建议重点关注四个方向。一是整租类REIT：关联方租户所占比例较高，租户周转率相对较低，保证了底层项目持续稳定现金流；二是厂房类产业园REIT：业绩兑现程度高且稳定性强；三是能源基础设施：夏季为传统电力需求旺季，发电量有望在二季度基础上环比提升，高盈利性持续；四是保租房REIT：底层资产均处一线及强二线城市，旺盛的租赁需求形成强有力底部支撑，二季度的超预期表现凸显防御性优势。