手握百亿现金,却被2.5亿美元难住!又一家百强房企现危机

花样年之后，又一家百强房企面临阶段性流动性紧张的问题。在此前披露的半年报中，当代置业手握百亿现金，如今被2亿多美元债给难住。10月11日，当代置业连发两条公告。

债务危机浮出水面

日前，当代置业（01107.HK）在港交所公告称，正在寻求将于今年10月25日到期、票息12.85%、本金总额约2.5亿美元的优先票据赎回35%后，剩余部分到期日延长三个月，即延长至2022年1月25日，先赎回本金额8750万美元以减少未偿票据本金额。

公告发布当天，当代置业还宣布，集团董事会主席、执行董事兼控股股东张雷及集团总裁兼执行董事张鹏，有意向集团提供约8亿元的股东贷款，预期于未来两至三个月内完成。

此举虽显示了公司控股股东和总裁对本当代置业持续承诺及对其业务发展坚定不移的信心，但相比总金额2.5亿美元，远远不够。一旦债务展期未获同意、未能及时筹集足额资金，当代置业或会成为又一家债务违约的百强房企。

数据还显示，目前当代置业有5只存续美元债，总发行金额约14亿美元，平均票息11.58%。即便这支2.5亿美元的债务成功展期，后续也还有陆续到期的债务在排队，其中包括一笔2022年2月到期的美元债，本金2亿美元，利率11.8%。

10月11日收盘，这家上半年实现营收近百亿的房企，总市值仅13亿港元。

手握百亿现金被2亿多美元债难住

如果单看房企的销售业绩，貌似也是不差的。

今年上半年，当代置业实现合约销售额约215.62亿元，同比增长51.8%；收入95.43亿元，同比增长9.6%；净利润表现也相当不错，达6.76亿元，同比增长21.6%。

截至今年前九月，当代置业实现合约销售额约335.44亿元，同比增长24.6%，其中物业合约销售额约330.29亿元，车位合约销售额约5.15亿元。

三道红线来看，当代置业剔除预收款后的资产负债率为83%，净负债率93%，非受限现金短债比1.46，仅踩中一道红线。661.79亿元的流动负债占到了总负债的76.72%，其中于一年内到期的优先票据、银行及其他借贷合计为93.47亿元。

虽说债务压力不小，当代置业账面现金及等价物（包括受限现金）约174亿元，现金短债比1.9，扣除受限现金后，现金及现金等价物余额为136.24亿元。

手握上百亿现金，如今却被2亿多美元债难住。值得注意的是，当代置业或许早已预料到危机。10月8日，该集团旗下物业公司——第一服务控股发布公告称自2021年10月8日上午9时起在港交所短暂停牌，以待根据香港公司收购及合并守则，刊发构成本公司内幕消息的公告。业内分析认为，当代置业有意出售物业公司，以缓解债务危机。

100家房企单月融资量持续走低

事实上，自2020年以来，包括泰禾集团、华夏幸福、蓝光发展、中国恒大、新力控股、阳光100、花样年等房企出现不同程度的债务危机。靠加杠杆不断扩大规模的房企开始被限制，融资开始变得越来越难。

从现金端来看，据克而瑞监测，2021上半年末80家重点上市房企的现金持有量为31977亿元，较期初微降0.2%，这是近五年来首次出现下降。随着近几年“房住不炒”的政策调控基调稳步推进，行业进入缓慢增长期，房企持有现金的增速呈现下降的趋势，由2017、2018年的20%以上的增速下降到2019、2020年的10%以上的增速。

而自2020年下半年三条红线出台以来，房企持续加强降杠杆，融资性现金流出增加；叠加房贷集中度管理制度的“两条红线”出台，房企的销售回款周期加长，上半年部分房企的销售回款率有了一定程度的下降，从而导致了2021上半年末房企整体现金持有量减少。

从融资端来看，今年9月，2021年9月100家典型房企的融资总量为851.22亿元，环比上升1.2%，同比下降37.1%，融资量维持不到千亿元，持续走低。自2020年11月份以来，房企的单月融资连续11个月均呈现同比下降，而由于房企积极降杠杆，融资方面“量出为入”甚至用自有资金进行债务偿还，单月低融资量或将持续成为常态。