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刘水:2022年上半年房企业绩普遍下滑,但降杠杆取得成效

本地新闻
发布于 2022.09.22 16:19

中新经纬9月22日电 题:2022年上半年房企业绩普遍下滑,但降杠杆取得成效

作者 刘水 中指研究院企业事业部研究负责人

中指研究院以95家沪深上市房企,以及80家大陆在港房企为样本,对其2022上半年经营情况调研分析后发现:上半年,受各地疫情反复、需求预期偏弱等不利因素影响,房地产上市公司在盈利水平、运营效率、经营现金流、市值等方面均出现不同程度下滑。

但尽管如此,房地产仍是国民经济的支柱产业,市场空间巨大,阶段性下行并不能改变房地产业大市场的本质。

盈利水平:营收与利润同比大幅下滑

从经营业绩来看,从2019年上半年到2022年上半年,沪深上市以及大陆在港上市房地产公司营业收入规模均呈下降趋势。

2022年上半年,在国内经济与居民收入增长预期转弱形势下,叠加房企债务不断违约,2021年7月至2022年6月,国内商品房销售额连续12个月单月同比下降,经历了自1998年商品房制度改革以来最长的下跌周期。

在地产行业面临深度调整,疫情反复的背景下,房地产上市公司营业收入出现下滑。2022上半年,沪深上市房企营业收入均值为114.1亿元,同比下降13.8%;大陆在港上市房企营业收入均值为184.7亿元,同比下降17.6%,降幅较沪深上市略高3.8个百分点。

图:房地产上市公司2019H-2022H营业收入均值及增长率

2022年上半年,沪深上市房地产公司归母净利润均值为3.1亿元,较2021年同期下降55.6%,跌幅进一步扩大;大陆在港上市房地产公司股东应占溢利为9.5亿元,同比下降54.1%。

我们认为,两地房地产上市公司利润大幅度下滑的主要原因有:疫情叠加市场下行导致销售遇阻、结算收入规模下降引起利润下降,结转项目毛利低导致毛利率大幅下降,出于谨慎性原则计提的资产减值规模增加,房企参与合作项目权益收益下滑,以及外汇波动造成的净汇兑损失。

图:房地产上市公司2019H-2022H归母净利润与股东应占溢利均值及增长率

2022年上半年,沪深及大陆在港上市房地产公司销售净利率均值继续延续下滑趋势。其中,沪深上市房地产公司销售净利率均值为5.7%,较2021年同期下降4.1个百分点;大陆在港上市房地产公司销售净利率均值为4.8%,较2021年同期下降4.7个百分点。部分房地产上市公司受到高价地项目处于结转期、以及财务费用大幅增长等影响,销售净利率持续承压。

图:房地产上市公司2019H-2022H销售净利率均值

运营效率:显现小幅下滑 

2022年上半年,房地产上市公司普遍受到销售业绩拖累,运营效率指标小幅下滑。沪深上市房地产公司存货周转率为0.18,同比提升0.02,总资产周转率为0.08,与2021年相比小幅下降0.01;大陆在港上市房地产公司存货资产周转率为0.12,同比下降0.02,总资产周转率为0.07,较2021年同比下降0.02。

图:房地产上市公司2019H-2022H运营效率指标均值

负债情况:企业降杠杆取得成效,经营现金流净额下滑明显

2022年上半年,房地产上市公司负债率均值持续下降。沪深上市房地产公司剔除预收账款后的资产负债率均值、净负债率均值分别为66.7%、74.8%,较2021年上半年小幅下降0.4个、2.8个百分点;大陆在港上市房地产公司剔除预收账款后的资产负债率均值、净负债率均值分别为68.8%、85.7%,较2021年上半年分别下降2.1个、6.1个百分点。

沪深及大陆在港上市房企净负债率均值均低于100%,剔除预收账款后的资产负债率均值在70%以下,在三道红线影响下,房企杠杆率平稳下降,为稳健、持续、高质量发展打下坚实的基础。

图:房地产上市公司2019H-2022H负债率均值

2022年上半年,沪深及大陆在港上市房地产公司短期偿债能力有所下滑。沪深及大陆在港上市房地产公司速动比率均值分别为0.68、0.44,同比分别下降0.04、0.1,流动比率均值分别为1.78、1.32,同比分别下降0.05和0.07。

图:房地产上市公司2019H-2022H速动比率、流动比率均值

2022年上半年,房地产上市公司受销售下滑及回款放缓等多重因素影响,每股经营现金流净额均值出现明显下滑。沪深上市房地产公司的每股经营现金流净额均值为0.09元,较2021年同期0.16元下降0.07元,大陆在港上市房地产公司均值为0.04元,同期相比下降0.1元,房地产上市公司经营现金流整体有所恶化。

图:房地产上市公司2019H-2022H每股经营现金流净额均值

市值表现:地产板块估值低位运行

上市房企市值持续下探,房地产板块仍在底部区间运行。2022年上半年,沪深上市房地产公司市值均值为166.9亿元,同比下降4.4%;大陆在港上市房地产公司市值均值为155.3亿元,同比下降31.1%。

图:2020H至2022H房地产上市公司总市值均值及增长率

与2021上半年末相比,沪深上市房企总市值均值同比降幅有所收窄,大陆在港上市房企总市值均值同比降幅则有所扩大。(中新经纬APP)

本文由中新经纬研究院选编,因选编产生的作品中新经纬版权所有,未经书面授权,任何单位及个人不得转载、摘编或以其它方式使用。选编内容涉及的观点仅代表原作者,不代表中新经纬观点。

责任编辑:李惠聪

来源:中新经纬

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